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出品：新浪财经上市公司研究院新宝策略
作者：昊
6月18日，永臻股份发布公告，公司下属公司永臻电力（包头）有限公司拟投资建设包头储能电站项目，总投资金额约为13.1亿元。项目预计2025年6月开工，2025年12月31日前竣工并网。
然而，截至今年一季度末，永臻股份账面全部资金尚不足14亿，同时短期借款近70亿，上述储能示范项目投资额13.1亿，总工期仅7个月，资金极为紧张。
同时，公司经营现金流已连续多年为负，2024年IPO融资13亿，仍远远无法填补资金缺口。
上市后，永臻股份业绩迅速变脸，毛利率长期低于鑫铂股份、中信博等可比公司，去年末应收款达40亿，是同期1.3亿应付款的30倍，两者之间的差额也远超可比公司新宝策略，产品竞争力和议价能力明显不足。
业绩和资金双双承压之际，永臻股份选择掏空现金投建储能示范项目，将主业继续向下游领域延伸，无疑风险巨大。
现金不足14亿短期借款近70亿 经营现金流连续多年为负
日前，永臻股份公告称，拟投资13.1亿元建设包头储能电站项目。项目建成后，一方面可以高效消纳包头地区风电、光伏等可再生能源，减少弃风弃光率，另一方面通过投资储能业务板块，挖掘新的业绩增长点，切入增长潜力巨大的市场，将有利于公司向光伏产业链下游应用层进行拓展，促进主营业务与电站系统集成融合发展。
按照计划，项目建设内容包括30万千瓦/180万千瓦时新型储能电站和220kV升压站等配套设施，由永臻包头电力作为投资主体 100%出资建设，预计2025年6月开工建设，2025年12月31日前竣工并网，总工期为7个月。
值得注意的是新宝策略，截至今年一季度末，永臻股份货币资金13.97亿，同期短期借款60.44亿。考虑到上述储能示范项目的投资额达13.1亿，而总工期仅7个月，显然资金极为紧张。
与此同时，近几年来，永臻股份经营现金流持续净流出，并呈加速流出之势，而同期资本支出却显著增长，导致资金面越发入不敷出。
2024年6月，公司在上交所IPO，计划募资18.07亿，实际募资13.85亿，但融资金额仍远远无法填补资金缺口。
上市后业绩变脸盈利能力显著偏低 应收款高于同期应付款30倍
资金面承受严峻考验外，业绩也是公司面临的另一大难题。
财报显示，在上市前的2021年至2023年，永臻股份营业收入增速分别为106.01%、75.49%和4.05%，归母净利润增速分别为100.61%、159.73%和50.74%，均保持增长。
然而，2024年上市后，公司业绩迅速变脸，营收虽同比继续增长51.80%，但归母净利润却同比下降27.71%，扣非后净利同比降速更是达到50.59%，遭遇腰斩。
除了上市后业绩变脸外，永臻股份盈利能力也明显不足，毛利率长期低于鑫铂股份、中信博等可比公司，并呈持续下滑态势。
值得注意的是，在光伏组件成本结构中，光伏边框占比在14%左右，是光伏组件环节中不可或缺的组成部分，而2024年国内光伏新增装机277.57GW，全球光伏新增装机超500GW。在行业高增速下，永臻股份上市后业绩却骤然变脸，难免不让人心生疑窦。
不仅如此，2024年末，永臻股份应收账款及应收票据达40.59亿，是同期1.26亿应付账款及应付票据的30多倍，两者差额也远超可比公司，产品竞争力和议价能力明显不足。
业绩和资金双双承压之际，永臻股份选择掏空目前账面仅有的13亿现金，用于投建储能示范项目，将主业继续向下游领域延伸，无疑埋下了巨大的风险隐患。
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责任编辑：公司观察新宝策略
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